Sumario Semana del 12 al 18 de Abril de 2021. Edición 15.

Economía - Sostenibilidad

Fuente: UCACYL / Expansión 30 de Enero de 2014

La inversión vuelve a crecer y emite señales positivas para la recuperación.

El incremento de la inversión representa para muchos el pistoletazo de salida de la crisis. Podría haber crecido más de un 1% en el último trimestre de 2013. ¿Hay motivos para el optimismo?.

Igual que una compleja maquinaria. Para que empiece a funcionar deben coincidir varias circunstancias. Eso sí, el motor de arranque, que hace fluir el resto de los componentes y anuncia un cambio de situación, en el caso de la economía es la inversión. Así lo entienden algunos economistas, que consideran que está llamada a marcar el paso de la recuperación, frente a las teorías de otros expertos que creen que es el consumo. En concreto, la secuencia de la recuperación vía capital sería: crece la inversión gracias, en el caso de España, al tirón de las exportaciones.

Este aumento implica más empleo y un mayor número de personas trabajando conlleva un incremento del consumo. Es un círculo virtuoso en el que la actividad económica recupera la marcha. Justamente, hace unos días el Banco de España anunciaba que la economía podría haber crecido un 0,3% y, con ella, la inversión, un 1,1%, en los últimos tres meses del año en tasa intertrimestral. Se trata de un nivel de aumento inédito de inversión desde 2007, que se suma a unos leves incrementos en el primer y tercer trimestre de 2013.

¿Cómo se deben interpretar estos datos? Pendientes de las cifras oficiales

Lo cierto es que aún es una previsión, las cifras oficiales del Instituto Nacional de Estadística no se conocerán hasta finales de febrero (el 30 de enero, eso sí, se hacen públicas los principales datos de la Contabilidad Nacional). De momento, el último boletín del Banco de España señalaba que «a lo largo de 2013 la economía española siguió una trayectoria de mejora gradual, que le permitió salir de la fase de contracción en la que había recaído a comienzos de 2011». Y los economistas apuntan en la misma dirección: la recesión se ha detenido, se ha parado de caer. «Es cierto que hay indicadores positivos, pero las previsiones para este año son todavía modestas.

Hay que ser cauto», explica Jorge Malfeito, profesor de Economía Aplicada de la Universidad Rey Juan Carlos de Madrid. Así, señala, "no se ha salido de la crisis". Y justo para abandonar esta coyuntura es donde la inversión desempeña un papel importante.

María Jesús Fernández, analista de Coyuntura de la Fundación de Cajas de Ahorro indica que ahora, aparte de las exportaciones, hay otros dos factores que están impulsando la inversión: «La necesidad de renovar el capital productivo después de muchos años sin invertir, y la recuperación de los márgenes empresariales gracias a la reducción de costes laborales unitarios». La reforma laboral es otro elemento que seguramente favorece la recuperación de la inversión antes de lo que tendría lugar de otro modo María Jesús FernándezY añade: «Estamos hablando, además, no solo de inversión nacional, también de inversión extranjera [creció un 76% en el tercer trimestre].

La reforma laboral es otro elemento que seguramente favorece la recuperación de la inversión antes de lo que tendría lugar de otro modo». A pesar de la importante mejoría, Ignacio Conde-Ruiz, subdirector de la Fundación de Estudios de Economía Aplicada (Fedea) y profesor de la Universidad Complutense, cree que los registros de 2013 son todavía puntuales. «Necesitamos que entre capital en nuestro país y que invierta en aquellas actividades productivas que contraten a nuestros desempleados», asegura. Además, las previsiones para este componente en 2014 hablan de tasas todavía muy exiguas.

El consenso de analistas estima que este año la inversión aún menguará un 0,9% y, sobre la dedicada a bienes de equipo y maquinaria (que es la que realmente anticipa un incremento de la producción), calcula que crecerá un 3,6%, frente al leve aumento del 0,3% de 2013. Hay que tener en cuenta que la inversión en 2012 representaba cerca del 20% del PIB, eso sí, el capital productivo (en maquinaria y bienes de equipo) no llegaba al 6%.

Todavía hay incertidumbre

Y es que los economistas consideran que aún existen interrogantes que hacen que la inversión no termine de arrancar. Fernández declara que «los procesos de ajuste de la economía no se han completado y el crédito va a seguir siendo limitado, aunque no será tan escaso como hasta ahora (creemos que va a empezar a crecer, aunque también de forma muy moderada)».

Conde-Ruiz destaca algunas incertidumbres que pueden dificultar la llegada de capital: «La reforma fiscal pendiente para corregir el elevado déficit estructural y los problemas contractuales en el mercado laboral». También cree que el stock de parados sin apenas formación es un gran handicap a la hora de que los inversores se decidan a contratar personal. Malfeito subraya, asimismo, las dificultades de las pequeñas empresas para conseguir financiación. Los sectores más susceptibles de recibir más capital son, por ahora, los más exportadores, aunque puede haber también lugar a sorpresas. Eso sí, para conocerlas, habrá que esperar.