Sumario Semana del 5 al 11 de Enero de 2026. Edición 1.

Economía - Sostenibilidad

Fuente: UCACYL-VA/ Norte de Castilla 11 de Abril de 2017

La productividad de las inversiones en España cae un 45% desde 1980 por el peso del ladrillo.

La economÃa espaÃ±ola tiene un problema de productividad. Sin embargo, la principal causa de este bajo rendimiento se debe en mayor medida a los bajos resultados de la inversiones de capital, cuya eficacia se ha reducido un 45% desde 1980 por culpa, sobre todo, de la excesiva dependencia del ladrillo. Por contra, la productividad del trabajo ha avanzado un 33% en las Ãºltimas tes dÃ©cadas, segÃºn el estudio presentado hoy por la FundaciÃ³n BBVA y el Instituto Valenciano de Investigaciones EconÃ³micas (IVIE).

En los Ãºltimos 30 aÃ±os el PIB de la economÃa espaÃ±ola ha crecido un 75% (una media del 2,2% al aÃ±o), pero la productividad se ha reducido una media anual del 0,2%. Y el informe seÃ±ala a la trayectoria negativa de la inversiÃ³n del capital, tanto material (infraestructuras, vivienda...) como inmaterial (I+D+i). SegÃºn el estudio la razÃ³n de este bajo rendimiento se debe a la â€œsobreinversiÃ³nâ€ en activos inmobiliarios durante el boom de la construcciÃ³n. Y es que estas inversiones se basaban en expectativas de revalorizaciÃ³n de estos inmuebles por el paso del tiempo, no por su productividad. Evidentemente, con la crisis su rentabilidad se desplomÃ³ por la caÃda de precios del sector.
Este fuerte hundimiento de los activos tarda en digerirse. AsÃ, la fuerte y malograda apuesta por este tipo de inversiones permanece durante largo tiempo en los balances de las empresas de forma negativa, ya que las naves, locales o infraestructuras realizadas o no pueden venderse o si lo hacen es a costa de pÃ©rdidas. En este sentido, aunque el stock de capital se ha reducido en 10 puntos desde 2007, los activos relacionados con la construcciÃ³n todavÃa representan casi el 85% del capital.
Otra causa de esta baja productividad se debe, segÃºn el estudio, a las caracterÃsticas del tejido productivo y que afectan a la calidad de los proyectos y dificultan el aprovechamiento del esfuerzo inversor. Entre ellos se encuentra el tamaÃ±o insuficiente de las empresas, la especializaciÃ³n en actividades de bajo contenido tecnolÃ³gico (vÃ©ase la construcciÃ³n) y el insuficiente capital humano de los equipos de direcciÃ³n.
MÃ¡s maquinaria
â€œLa orientaciÃ³n de nuestras inversiones han sido claramente mejorables. No han generado el valor aÃ±adido que serÃa de esperarâ€, ha explicado el profesor Francisco PÃ©rez, director de investigaciÃ³n del IVIE. Sin embargo, la crisis ha supuesto un punto de inflexiÃ³n. A partir de 2008 la inversiÃ³n se reduce por las dificultades econÃ³micas, pero se â€œreorientaâ€ hacia capitales mÃ¡s productivos como la maquinarÃa, las tecnologÃas de la informaciÃ³n y comunicaciÃ³n y la investigaciÃ³n.
De hecho, desde 2013 la inversiÃ³n en maquinaria supera a la inversiÃ³n en vivienda, cuyo peso se ha hundido casi un 50%. Por contra, la inversiÃ³n industrial es la que mÃ¡s crece y ya supera un 20% los niveles precrisis. Por su puesto, la leve recuperaciÃ³n sÃ³lo se nota en la inversiÃ³n privada, ya que la pÃºblica sigue en retroceso.
â€œHay un cambio alentador hacia un nuevo patrÃ³n inversor. Es positivo, pero todavÃa insuficienteâ€, ha explicado el profesor del IVIE Lorenzo Serrano, otro de los autores del informe. En este sentido, EspaÃ±a ha pasado de dedicar a la I+D un 2% del PIB en el periodo 2000-2007 a un 2,8% en el plazo 2008-2016. Sin embargo, esa cifra sigue muy lejos de la destinada en paÃses como Alemania (3,5%), Francia (5%) o Reino Unido (3,7%). La brecha todavÃa es mayor si se compara con EE UU (5%) o Suecia (6,3%).
Para tratar de impulsar estas mejoras el estudio propone centrar el esfuerzo inversor en los activos mÃ¡s productivos como la maquinaria y la investigaciÃ³n. Acelerar la amortizaciÃ³n de los activos improductivos y transformar el tejido empresarial mediante el aumento del tamaÃ±o de las empresas, mejorar la formaciÃ³n de empleados y directivos, reformas regulatorias que impulsen la productividad y realizar una selecciÃ³n rigurosa de infraestructuras.
Las comunidades mÃ¡s productivas
Por comunidades autÃ³nomas, la mayor productividad de sus inversiones son aquellas que alcanzan mayores niveles de renta por habitante. AsÃ, PaÃs Vasco obtiene un 120% de productividad, seguido de la Comunidad de Madrid (117,5%), CataluÃ±a (108,1%) y Navarra (102,3%). Son las cuatro regiones que superan la media nacional. Cerca de ella se quedan La Rioja (98,3%), AragÃ³n (97,6%), AndalucÃa (95,4%) y Baleares (94,8%).
Con una menor productividad se encuentran Galicia (93,2%), Comunidad Valenciana (92,8%), Canarias (91,9%) y Cantabria (88,2%). Los peores datos son para Murcia y Asturias (ambas con 87,8%), Castilla y LeÃ³n (85,5%), Extremadura (80,3%) y Castilla-La Mancha (78,8%).