Sumario Semana del 22 al 28 de Abril de 2024. Edición 17.

Consumo - Mercado

Fuente: UCACYL / El Economista 2 de Enero de 2018

Buenas noticias para las hipotecas: el euríbor alargará su tregua como mínimo un año más.

Se atrasa la expectativa de subida de tipos en Europa, que algunos esperan ya en 2020. La última encuesta de Bloomberg entre bancos de inversión sobre cómo evolucionará el euríbor a tres meses no contempla que entre en positivo hasta el tercer trimestre de 2019.

Puede que la palabra euríbor sea una de esas que, en mayor o menor medida, suene a todo el mundo aunque muchos no sepan explicar con exactitud qué es. Se trata del porcentaje que pagan los bancos europeos cuando se dejan dinero los unos a los otros. La media mensual del precio al que se prestan -aquí pasamos de la teoría a la práctica- es la referencia a la que están vinculados más del 65% de los préstamos hipotecarios en España.

Las políticas monetarias poco convencionales por las que han optado los bancos centrales en los últimos años con el propósito de revivir la economía han inundado de liquidez los mercados y provocado que el euríbor dibuje mínimos tras mínimos desde 2012, con el consecuente alivio que eso supone en la letra que pagan cada mes las personas que tienen una hipoteca a tipo variable.

Sin embargo, la pregunta -lógica- que se hacen muchos es hasta cuándo se va a mantener este anómalo escenario, ahora que los bancos centrales empiezan a diseñar cómo será el fin de los estímulos. Y aunque es imposible saberlo con exactitud, sí que hay indicios que llevan a pensar que el euríbor seguirá dando un respiro en 2018.

Perspectiva de subida en 2020

El más significativo es que se ha enfriado la expectativa de subida de tipos de interés en Europa. Si bien el mercado llegó a descontar que podría ser el año que viene -o incluso este-, ahora se retrasa más allá de 2018 y hay quien la demora ya, incluso, a 2020.

Será ese año cuando, según el último cuadro macro facilitado en la cita de diciembre del Banco Central Europeo (BCE), la inflación se acerque al objetivo de todo banco central o, lo que es lo mismo, al 2%. En concreto, el órgano que capitanea Mario Draghi, su presidente, espera que ésta alcance el 1,7% para entonces. Acto y seguido, la pregunta que muchos periodistas plantearon a Draghi en la rueda de prensa posterior a la presentación de las perspectivas es si ese nivel será suficiente para dar por buena la estabilidad de precios y lanzar la que será la primera subida de tipos de interés de la Eurozona desde 2011.

Pero Draghi evitó resolver esa cuestión, como ya ha hecho en ocasiones anteriores, y hay quien piensa, además, que antes de la subida de tipos llegarán otras medidas, como la de dejar de cobrar intereses a los bancos que aparcan su exceso de liquidez en el BCE -el propósito original de esa penalización es que el dinero llegase a la economía real, se reactivase el crédito y, por tanto, el consumo-.

Sin embargo, según la última encuesta que recoge Bloomberg, la media de bancos de inversión no espera que la facilidad de depósito abandone el terreno negativo hasta el cuarto trimestre de 2019, para cuando prevén que esté en el 0%.

"A tenor del comportamiento de la inflación y de la economía en la Eurozona, es de esperar que la política monetaria promovida por el BCE revierta la tendencia a la baja en los tipos en un futuro cercano y con ello comience una suave escalada", opinan desde Asociación Hipotecaria Española (AHE). Pero no será rápida. Otro de los sondeos que realiza Bloomberg entre las casas de análisis versa sobre cómo creen que evolucionará el euríbor a tres meses en la Eurozona… Y no prevén que empiece a subir hasta el tercer trimestre de 2019; entonces se situaría en el 0%, y habría que esperar hasta el cuarto trimestre para que superase esa barrera (0,1%).

Positivo para las hipotecas...

Que no se esperen movimientos bruscos de esta referencia a corto plazo supone un alivio para ese 60% de la población que está en posesión de una hipoteca variable -ese porcentaje llegó a ser del 90%-, debido al ahorro de intereses que implica. Se ve mejor con un ejemplo. Pongamos que pidió financiación a su banco en octubre de 2008, cuando el euríbor marcó máximos sin precedentes, por valor de 200.000 euros a devolver en 30 años. Entonces el euríbor cotizaba en el 5,226% mientras que el tipo de interés medio que exigían las entidades en este tipo de préstamos se situaba en el 6,21%.

Calculadora en mano, eso suponía abonar una cuota mensual que superaba los 2.000 euros (2.016 euros) ó 24.200 euros anuales. Esa misma letra sería hoy de 741 euros, teniendo en cuenta que el euríbor a 12 meses cerró en noviembre en el -0,189% y que la TAE media de una hipoteca hoy en día está en el 2,21%, según datos del Banco de España (BdE). En otras palabras, el cambio de escenario conlleva un ahorro de 15.300 euros anuales respecto a hace nueve años.

No obstante, los bajos tipos de interés de los que aún se hace gala en Europa han provocado un abaratamiento, también, de las tasas que cobran los bancos en sus hipotecas a tipo fijo. Con un sector más interesado en vender ahora este tipo de préstamos, el 35% de los hipotecados en España ya no tiene porqué preocuparse de cuál será el próximo movimiento del euríbor.

... Negativo para los depósitos

Pero la evolución del euríbor no afecta únicamente a las hipotecas, también influye en la rentabilidad de los depósitos bancarios cuyo rendimiento continúa anclado en mínimos históricos -0,03% de media a un año-. Fidentiis Gestión señalaba en un informe que "es improbable que los costes de los depósitos aumenten hasta que el euríbor a tres meses entre en terreno positivo", y ahora cotiza en el -0,32%.

Como sucede con las hipotecas, las entidades financieras no se verán obligadas a revisar la rentabilidad que pagan a sus clientes por el pasivo hasta que se incremente el precio oficial del dinero. "El primer año se deben apreciar los depósitos, antes incluso de revisar el precio del crédito", señalaba Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter durante un acto organizado por elEconomista, por lo que "el primer impacto de subir los tipos", añadía, "no es bueno para los bancos".

Eso sí, que repunten sus intereses no significa que lo hagan hasta el punto de años anteriores, en los que la banca llegó a pagar hasta un 5% a los particulares para conseguir la financiación que no lograban en los mercados de capitales, cerrados a cal y canto por la crisis de deuda periférica que disparó los costes de financiación.