Sumario Semana del 22 al 28 de Abril de 2024. Edición 17.

Economía - Sostenibilidad

Fuente: UCACYL / El Economista 7 de Abril de 2017

Las expectativas de subidas de tipos se retrasan ocho meses.

La reuniÃ³n del pasado 9 de marzo del Banco Central Europeo (BCE) fue poco exitosa en lo que respecta a la comunicaciÃ³n con el mercado. En aquella cita la entidad no fue capaz de transmitir a los inversores la idea que realmente tenÃa en la cabeza, como se ha podido comprobar durante el mes siguiente: los reguladores han tenido que dar la cara varias veces desde entonces para rebajar los Ã¡nimos del mercado sobre una subida de tipos; de hecho, Reuters publicÃ³ a finales de marzo declaraciones de un miembro del banco central, quien reconocÃa que el mercado habÃa "malinterpretado sus palabras".

Desde entonces, las perspectivas sobre una subida de tipos, consecuencia del regreso de la inflaciÃ³n y de mÃ¡s crecimiento econÃ³mico, se han retrasado ocho meses, desde diciembre de este aÃ±o, hasta julio de 2018. Y es que, en la reuniÃ³n de marzo, por primera vez Mario Draghi, presidente de la entidad, eliminÃ³ varias referencias en su discurso sobre lo complicado de la situaciÃ³n actual.
En concreto, quitÃ³ el pÃ¡rrafo, repetido decenas de veces en el Ãºltimo aÃ±o, en el que destacaba la disposiciÃ³n del banco regulador para "usar todos los instrumentos disponibles" para conseguir su mandato: una inflaciÃ³n en el 2%. AdemÃ¡s de este cambio en el discurso, la deflaciÃ³n ya estaba fuera de la mesa de la entidad desde hace semanas, segÃºn el propio Draghi y el nuevo cuadro macro del BCE lo confirmaba, mejorando las previsiones de inflaciÃ³n para 2017 y 2018 -para 2019 las dejÃ³ sin cambios, en el 1,7%-.
El mercado se pasÃ³ de rosca con sus expectativas de subidas de tipos: tras esta reuniÃ³n, las probabilidades que ofrece Bloomberg de ver un incremento en el precio del dinero llegaron a superar el 50% para diciembre, algo que ahora ha desplazado Draghi. El presidente del BCE saliÃ³ ayer a la palestra para intentar borrar del mapa la idea de una subida de tipos exageradamente pronto. Lo hizo en FrÃ¡ncfort, donde destacÃ³ que "una revisiÃ³n de nuestra polÃtica monetaria actual no es necesaria en este momento".
La renta fija ha sido uno de los activos que ha reaccionado a esta pelea del BCE por dejar claro que los tipos van a seguir bajos durante un tiempo considerable. El bono espaÃ±ol con vencimiento a 10 aÃ±os ha experimentado compras durante las Ãºltimas semanas, subiendo su precio un 2,6% en el parquÃ© desde los mÃnimos del aÃ±o, que se tocaron a mediados de marzo.
Debate sobre comunicaciÃ³n
Si bien el economista italiano es firme en su convicciÃ³n de que la polÃtica monetaria todavÃa no debe cambiar de rumbo, la realidad es que no todo el mundo lo tiene tan claro. Durante las Ãºltimas semanas han surgido voces que abren la puerta a ver un incremento en el precio del dinero antes de lo previsto, e incluso se iniciÃ³ un pequeÃ±o debate en el Consejo de Gobierno del BCE sobre cÃ³mo ir rebajando el tono a la hora de evaluar pÃºblicamente la situaciÃ³n de la eurozona. SegÃºn las actas de la reuniÃ³n de marzo, "algunos miembros consideraron que los riesgos se pueden tachar ahora de equilibrados", frente a bajistas, como finalmente se comunicÃ³. La razÃ³n de no cambiar el tÃ©rmino fue "destacar que todavÃa prevalecen riesgos y fragilidad".
El euro cayÃ³... pero no durÃ³ mucho
La divisa europea reaccionÃ³ ayer con rÃ¡pidas caÃdas por el discurso de Mario Draghi, llegando a caer mÃ¡s de un 0,3% en la jornada, hasta los 1,0629 dÃ³lares. Sin embargo, despuÃ©s de este desplome, que se produjo en apenas minutos, la divisa europea dedicÃ³ una hora en recuperar poco a poco los 1,0663 dÃ³lares en los que arrancÃ³ la jornada. Finalmente se quedÃ³ prÃ¡cticamente plana frente al dÃ³lar, en un dÃa que no pasarÃ¡ a la historia para la divisa, sin una direcciÃ³n clara en sus diez cruces mÃ¡s cotizados.